Se terminó la flotación del dólar
Por Salvador Di Stefano
Sturzenegger confirmó que se revierte el cambio de política de diciembre pasado. Golpe a la producción.
El gobierno esperaba un crecimiento del 3,5% para el año 2018, pero debería darse por contento si solo crece el 2,5%. La sequía, las guerras comerciales y la volatilidad del mundo financiero le juega en contra. El gobierno aporta poco para revertirlo. Solo el dólar planchado.
Destinatario
El Banco Central República Argentina detallo su política monetaria a futuro, que es una marcha atrás de lo que sucedió el 28 de diciembre pasado. El presidente del BCRA dio su visión de la actual suba inflacionaria, y la adjudico a la fuerte suba de los precios regulados, y la devaluación del peso.
El BCRA cree que la inflación descenderá por 4 factores:
1) Una política monetaria contractiva
2) Los salarios ajustan a una tasa del 15%
3) Las tarifas no aumentarían después de abril
4) El BCRA asegura que el tipo de cambio no se depreciará.
Una
vez explicitado estos motivos, dijo que segura interviniendo en el
mercado cambiario para que no se produzca una mayor devaluación que
afecte la desaceleración de los precios. Sin embargo, aclaro que la
intervención en los mercados es un complemento, y no un sustituto de la
política monetaria, con lo cual, si la inflación no cede, el BCRA
procederá a subir la tasa de interés de corto plazo.
Datos a considerar
-
En lo que va de marzo el BCRA tuvo que vender U$S 1.766 millones para
contener el tipo de cambio que se ubica en torno de los $ 20,20.
- Este tipo de cambio no luce competitivo para nuestras exportaciones, sin embargo, llegó para quedarse mucho tiempo.
-
Si la inflación no cede, no solo tendremos un tipo de cambio fijo, sino
que tendremos que sumarle una alta tasa de interés. Pasamos de
Guatemala a Guatepeor.
La suba de los salarios, por atrás de la
inflación, será capturada por el aumento de los servicios públicos
domiciliarios e impedirá que ese dinero vaya a otros sectores de la
economía.
- En buen romance dice, te voy a vender todos los
dólares que hagan falta para tener un tipo de cambio fijo y bajar la
inflación. Si eso no da resultado, subiré la tasa de interés todo lo que
sea necesario. Me importa un bledo la producción, solo estabilizar la
inflación y que la economía fluya.
Con estas medidas la economía
estará lejos de mostrar un escenario de reactivación sostenible en el
tiempo, más allá que por efecto del tipo de cambio tengamos algún
veranito en los próximos meses. Los precios en el último año subieron el
25% anual, la media de los analistas de mercado prevé para el año 2018
una inflación del 20% anual, y los salarios aumentaran el 15% anual. No
hay forma de vender más en un escenario, en donde las subas de salarios
serán capturadas por los mayores aumentos en los servicios públicos
domiciliarios, no dejando margen para que dicho dinero vaya a otros
sectores de la economía.
Sigue la fuga
La política de tipo de cambio fijo o bajo demostró que en los primeros dos años de gobierno el mercado no apoyo al gobierno.
Entre
los años 2017 y 2015 los argentinos aumentaron la tenencia de sus
activos en el exterior que pasaron de U$S 271.766 millones en el año
2015, a U$S 334.839 millones en el año 2017, lo que implica que se
giraron al exterior U$S 63.073 millones.
Activos 2015 2017
Inversión Directa 37.843 40.942
Inversión de Cartera 41.172 57.863
Otras Inv. en exterior 167.188 180.979
Reservas BCRA 25.563 55.055
Respecto
de las inversiones de extranjeros en Argentina, que serían los pasivos,
pasamos de U$S 215.279 millones a U$S 312.340 millones, pero resulta
interesante el detalle.
2015 2017
Inversión directa 79.773 76.576
Inversión de cartera 59.461 153.160
Otras Inversiones 76.045 82.603
Claramente
la única inversión que vino del exterior fue la inversión en bonos para
financiar el déficit público, no ha llegado inversión extranjera
directa y no existió la lluvia de dólares para producir. Los argentinos
siguen sacando dinero al exterior.
La inversión que vino del
exterior fue en bonos para financiar el déficit, no hubo inversión
extranjera directa. Los argentinos incluso aumentaron el rito de fuga de
dinero al exterior. Esto indica que hay falta de confianza en el
Estado.
Las sumas de estos datos nos dicen, que le problema
argentino no es económico, es de falta de confianza en el Estado, ya que
los argentinos tenían mucho dinero en el exterior bajo el gobernó
kirchnerista y bajo el gobierno actual acrecentaron la salida de fondos.
Estos datos están tomados de informes del Indec.
Conclusión
Mientras
el gobierno siga apostando a un tipo de cambio bajo, la respuesta de
los argentinos será sacar dinero al exterior y no traer lo que tienen
afuera, que representa el 52,2% del PBI. En este escenario monetario los
extranjeros traerán dinero para la timba financiera, y no habrá
inversiones directas importantes.
Este esquema monetario y
cambiario, con malos resultados en el crecimiento económico y llegada de
inversiones no se puede mantener eternamente. Por ello en el año 2018
sigue pesando la maldición de los años pares, la sequía generaría una
fuerte caída de la actividad económica, el escenario internación es
altamente volátil, tenemos elecciones en México y Brasil que generan
incertidumbre, China y Estados Unidos pujan por el predominio comercial.
Todo esto nos lleva a invertir en bonos en dólares, o activos que sean
resguardo de valor como las propiedades.
Por si todo esto fuera
poco, llega Cuccioli a la AFIP, que en italiano significa cachorro, un
hombre fiel al presidente, que seguramente aplicaría más impuestos, y
trabajaría en un nuevo blanqueo.
28/03/2018 (3047)
